海天味业企业的发展历程

来源:唯信网配资平台    编辑:mazhiguo    阅读:883 次
2018-08-15

    海天味业发布2018年中报,收入同比增长了17.24%符合市场预期。在价格没又变得下业绩也在稳健增长。1)产品端:公司产品销量整体保持稳健增长,其中酱油、耗油保持稳定增长。2)渠道端:公司一方面持续深耕传统经销商渠道,销售网络已渗透到全国大部分县市,另一方面,公司也不断加快新兴渠道发展。根据草根调研,公司18H1实现天猫线上销售额约9000万,同比增91%。同时,18H1公司预收款项9.07亿,同增37%,反应出渠道打款积极性较强。此外,18H1公司销售回款83.80亿元,同比增10.57%,单二季度销售回款45.92亿,同比增11.29%。  高端产品占比持续提升,单二季度毛利率再创新高。18Q2毛利率为47.59%,同比增2.46pct,再创历史新高。唯信网股票配资认为业绩增长的主要原因系:1)产品结构持续升级:目前海天低、中、高端产品占比分别为10%、55%、35%,高、中、低端产品毛利率各差约5pct,预计未来高端的占比有望到达40-50%,高端产品占比的提升推动毛利率持续上行。2)生产效率大幅提升:2017年下半年生产效率更高的江苏基地产能释放以及高明基地65万吨产能项目技改完成拉动毛利率继续上行。18Q2公司销售费用率13.85%,同比减0.32pct,淡季情况下规模效应更加凸显。

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   龙头企业的发展历程,稳增节奏有望贯穿全年,公司目前正处于稳定成长期,不断巩固行业龙头地位,加速收割市场份额。一方面,公司加速拓展产能,已于2017年年底启动高明220万吨调味品扩建项目,其中酱油150万吨,酱30万吨,复合调味料40万吨;另一方面公司加大对促销和广告的投入力度,18H1销售费用11.76亿,同比增20.44%。此外,根据此前公司公告,2018年公司收入目标169.18亿元,同比增长16%,净利润同比增长20%。配资公司唯信网预计公司较大概率能完成目标,未来有望持续维持15%以上的收入和20%以上的业绩增速。  

   投资建议:公司是调味品行业的优质公司,未来有望在继续扩大酱油、蚝油和调味酱等主力产品优势的同时加大对料酒、醋等新品类的拓展,带动公司收入和业绩的持续稳定增长。我们维持公司18-20年归母净利润预测:42.8/54.1/66.1亿元,对应PE为43/34/28倍,维持“强推”评级。唯信网配资平台给出的风险提示:需求疲软;原材料价格波动风险;食品安全风险

20180815-华创证券-海天味业-603288.SH-2018年中报点评:收入稳健增长,毛利率再创新高.pdf


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